November 13, 2025 • 12 mins
Outubro foi um mês de contrastes e recordes nos mercados globais, marcado por um rali simultâneo de ativos de risco e de proteção.
Nesta edição do Mercados e Fundos em Foco, do Mind Asset, Fernando Cavalletti, nosso superintendente da área de Portfolio Specialists, faz um panorama dos principais movimentos do mês, abordando política monetária, ouro e inteligência artificial, e compartilha as perspectivas para o cenário econômico nos próximos meses.
O episódio também destaca o desempenho do Itaú Optimus Titan Multimercado, fundo que combina uma abordagem tática e diversificada, com posições em renda variável, juros e moedas, buscando capturar oportunidades em diferentes mercados e contextos econômicos.
Saiba mais sobre o fundo Itaú Optimus Titan Multimercado em: meu.itau/optimus-titan-mm
Antes de investir, verifique seu perfil de investidor.
Mark as Played
Transcript
Episode Transcript
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(00:04):
Olá, bem vindos ao mandasset, o podcast da ITA asset.
Eu sou a Isa da equipe de comunicação do Itaú e no
episódio de hoje temos mais uma edição do quadro mercados e
fundos em foco. Fernando cavaletti,
superintendente da área de portfólio especialist, faz um
Panorama dos principais movimentos do mês e traz como
destaque o fundo Itaú optimus titã multimercado.
(00:30):
Olá, Isa, tudo bem? Nesse mercado de fundos, em
focos de outubro, nós vamos falar sobre o rali de ativos de
risco e de proteção política monetária, as decisões dos
principais bancos centrais ao redor do mundo, um otimismo com
a inteligência artificial e ouro.
E, claro, falar dos fundos destaques no mês.
(00:51):
Bom, vamos lá então, começando aqui pelo Panorama geral do mês
de outubro. Foi um mês de bifurcação nos
mercados. A gente viu ao mesmo tempo um
rali de ativos tradicionalmente considerados de risco, como
ações de tecnologia nos Estados Unidos e bolsas de mercados
emergentes. Mas também a gente viu a boa
performance de ativos de proteção, como o ouro e o dólar.
(01:14):
O Nasdaq disparou 4,7%, enquantooutras bolsas, como Chile,
México e Brasil, bateram recordes históricos no mês de
outubro ao mesmo tempo. O dólar, que normalmente perde
força em ambientes de cortes de juros, acabou subindo uns 2%,
puxado pela postura mais conservadora do Fed e pela
resiliência dos dados econômicos.
(01:36):
Ali nos Estados Unidos, o fortalecimento do dólar foi
generalizado frente a diversas moedas desenvolvidas, mas
algumas delas, como por exemplo,o peso chileno e o peso
colombiano aí no mundo de mercados emergentes, acabaram
resistindo a esse movimento do dólar.
O real brasileiro, ele perdeu cerca de 1.2% frente ao dólar no
(01:57):
mês de outubro. Já entre as commodities, a gente
teve um contraste marcante. O ouro ultrapassou a Barreira
simbólica de 4000 USD por onça, alcançando máximas históricas,
enquanto o petróleo despencou pressionado por dados fracos
vindos da China e temores de excesso de oferta no mercado
global. Falando agora de política
(02:18):
monetária, a gente teve bastantedecisão dos bancos centrais aí.
No mês de outubro tá principal deles, obviamente.
Nos Estados Unidos, o Fed cortouos juros em 0,25 ponto
percentual. Mas a sinalização foi rocks, né?
Em tom mais conservador, o Jean me Power, presidente do Fed,
deixou claro que não há garantiade novos cortes em dezembro,
(02:40):
citando a falta de dados devido ao chucktown do governo
americano. Cabe ressaltar que né, o banco
central americano, ele. Navegou meio que as cegas devido
à qualidade prejudicada dos dados e estatísticas em função
deste down dos serviços federais, que foi motivado aí
pela falta de alinhamento para ofinanciamento do próximo ano
(03:03):
fiscal. A divulgação de indicadores como
mercado de trabalho, vendas no varejo, inflação é o produtor e
o consumidor, pedidos à indústria, entre outros, foi
totalmente suspensa ou seriamente comprometida pela
ausência de coleta. Tornando o status da maior
economia do mundo míope. Nesse período adiante, o que a
gente está vendo é um acordo entre os republicanos e os
(03:25):
democratas que pode colocar fim aí a maior shutdown da história
nos Estados Unidos, partindo para a zona do euro, o banco
central europeu, ele manteve as taxas inalteradas, reforçando aí
paciência e dependência dos dados, em em contraste com a
postura Americana. O que a gente acredita é que o
banco central europeu já está muito próximo aí já chegou
(03:47):
basicamente no na sua taxa terminal é de 2%, que na visão
deles é adequada. É pra atual situação econômica,
de convergência de inflação, prameta é.
E ao mesmo tempo, né? Tenta trazer um pouco mais de de
estímulo aqui pra economia da região como um todo.
(04:09):
Tá no Canadá. É o biossity cortou os juros
para 2,25%, basicamente reagindoaos impactos negativos das
tarifas dos Estados Unidos sobrea economia local.
E aí, interessante é que nesse patamar de política monetária,
né? De diversos países, a gente
começa a observar algumas divergências dos bancos
centrais, como, por exemplo, o próprio banco central europeu,
(04:32):
acreditando que já chegou em um patamar adequado.
E outros, como Estados Unidos e próprio Reino Unido, ainda
tateando, né? Quais vão ser os próximos passos
no Brasil? A gente não teve reunião do
Copom em outubro, mas no início de novembro tivemos e a
manutenção da taxa Selic em 15% foi decidida.
(04:54):
Sinalizando, né, que as taxas ainda devem permanecer elevadas
por um período prolongado. Tá, entretanto, né, o mercado já
concentra aí as apostas de início de corte.
De juros entre janeiro e março do ano que vem, tá?
É o grande consenso que vai ser no primeiro trimestre do ano que
vem. Agora, falando um pouco sobre
inteligência artificial e ouro entre os movimentos de destaque
(05:18):
no mês, o setor de tecnologia dabolsa Americana, ele disparou,
impulsionado aí por resultados corporativos bem Fortes das
empresas. E o entusiasmo contínuo, né?
Com aplicações de inteligência artificial, o movimento.
Ele foi restrito a poucos nomes,tá?
E não refletiu a economia real como um todo.
(05:38):
Mas todas as big techs acabaram surpreendendo as expectativas de
receita pra cima, tá? Superaram as expectativas
justamente impulsionadas por é ea serviços de nuvem e outros
serviços digitais. O capex, né?
Que é o investimento das empresas aqui no setor de em
ecossistema de inteligência artificial, ele disparou.
(06:00):
Tá só a Amazon, Microsoft, Google e meta.
Elas devem gastar mais de 380 bilhões de dólares em
infraestrutura esse ano. E apesar dos lucros robustos, os
investidores, eles estão cautelosos e atentos.
Aí o retorno sobre esse investimento em inteligência
artificial, que ainda é incerto pra algumas empresas, tá agora
(06:23):
trocando de assunto e falando umpouco sobre o ouro.
Né? O ouro, consolidou aí como um
dos principais ativos, é de boa performance no ano?
É, e a gente viu no meio de outubro aí de novo, né?
Uma grande busca aqui por head monetário e head de conflitos
geopolíticos, né? Então, o ouro, mais uma vez ele
(06:46):
brilhou aqui como proteção diante de compras gigantescas,
tá? Pelos próprios bancos centrais e
expectativas aí de cito de afrouxamento monetário.
Um pouco mais prolongado nos Estados Unidos e também por
conta aí de preocupações fiscaisno âmbito global como um todo.
Tá, e aí só para concluir um pouco dessa parte de mercados,
(07:08):
né? Do mês de outubro é o que a
gente conclui. É que o mês de outubro ele
marcou uma consolidação aqui de uma grande divergência nos
mercados. Tá então, primeiro lugar, o
corte conservador do Fed ele serviu de gatilho para.
Fragmentação das narrativas enquanto alguns ativos eles
(07:29):
acabaram surfando, né? O otimismo com inteligência
artificial, outros refletiram aqui a desaceleração real e ou
buscando proteção contra riscos sistêmicos como um todo.
Para o investidor, o grande desafio aqui no último trimestre
desse ano vai ser navegar esse ambiente dessincronizado,
identificando qual que é a narrativa que vai ser dominante
(07:52):
para cada ativo e região, né? Então, em resumo.
O mês foi de recordes, surpresas, mas acima de tudo,
quebra de alguns consensos. Como fundo destaque no mês temos
o optimus Titan multimercado, umfundo bastante conhecido aqui da
(08:16):
itau asset. O fundo, ele obteve
rentabilidade no mês de outubro de 2,02% contra.
Um CDI de 1,28%, o que equivale a 158% do CDI no mês.
A rentabilidade neste ano é de 111,19% do CDIE, 141% do CDI nos
(08:38):
últimos 12 meses. Vale ressaltar aqui a
consistência do option Titan desde o seu início lá em 2021,
onde ele entregou 132% do CDI nesse período total.
E agora, trazendo aqui os destaques da performance no mês
de outubro, a principal contribuição no mês veio dos
mercados de renda variável ao fundo.
(08:58):
Ele obteve ganhos em posições compradas nos setores de
utilidade pública de mineração esiderurgia.
Por outro lado, algumas perdas emenor magnitude em posições
compradas no setor de distribuição de combustíveis,
entre outros. O fundo ele mantém uma posição
líquida comprada nos mercados aqui do Brasil e Internacional,
(09:21):
e as principais alocações. Elas encontram os setores de
utilidade pública e saúde. Em segundo lugar, em termos de
contribuição de performance, temos aqui os juros no mercado
Internacional, tá? Num cenário onde os juros
americanos, eles permaneceram baixos.
A gente buscou atuar taticamente, tá comprados em
(09:43):
taxas de juros de alguns países desenvolvidos e vendidos em
taxas de juros de alguns países emergentes no final do mês, o
ifom see que é OA reunião de política monetária do Fed,
acabou surpreendendo ao adotar uma postura mais rockste, né?
Mais cautelosa, conservadora é oque acabou elevando a
(10:05):
precificação dos juros globais efortalecendo o dólar.
Tá, então a gente manteve nesse cenário uma abordagem bastante
tática, dado que as próximas decisões de política monetária
devem ser as mais sensíveis aos dados em terceiro lugar de
contribuição, o mercado de moedas.
E aí a gente, né? Obteve ganhos aqui no fundo com
(10:29):
o euro e alternando aqui posições compradas e vendidas ao
longo do mês. É assim também com posições
compradas no real brasileiro, tá?
Esses ganhos ele basicamente foram reduzidos parcialmente por
algumas perdas. É em posições compradas no dólar
australiano e no dólar neozelandês.
(10:51):
A parte de moedas aqui, o fundo,ele segue operando nessa classe
de forma bastante tática, com posições pequenas.
Com algum viés de compra do dólar americano diante dessa
resiliência demonstrada pela economia dos Estados Unidos nos
últimos dados e do potencial para reprecificação para cima do
cenário de juros do Fed nas próximas reuniões, por fim, um
(11:14):
pouco aqui de juros no mercado local do Brasil é essas
posições. Elas apresentaram resultado
neutro para o fundo no mês, tá? Então o fundo ele manteve
exposição. A inclinação da curva de juros
nominais é carregando a exposição no mês de outubro e
mantendo aqui agora para o mês de novembro.
(11:34):
Então, o fundo ele segue com umavisão de antecipação dos efeitos
defasados, né? Atrasados da política monetária
e de aumento do prêmio de risco nos vencimentos mais longos
dessa curva de juros. Tá bastante influenciado aqui
por fatores, basicamente. Locais aqui, né?
Peculiares aqui do Brasil, mas também para o movimento aqui
(11:56):
para cima das curvas globais comos vencimentos mais longos.
Tá? É isso, pessoal.
Obrigado. E até o próximo mercado de
fundos em foco aqui no meindasset.
Quer conhecer mais sobre o Itaú optimus titamo de mercado?
É só acessar o link na descrição.
Curtir o episódio? Compartilhe com quem também
(12:16):
acompanha o mercado e não esquece de seguir o my darft da
sua plataforma favorita. Até a próxima.
Olá, bem vindos ao mandasset, o podcast da ITA asset.
Eu sou a Isa da equipe de comunicação do Itaú e no
episódio de hoje temos mais uma edição do quadro mercados e
fundos em foco. Fernando cavaletti,
superintendente da área de portfólio especialist, faz um
Panorama dos principais movimentos do mês e traz como
destaque o fundo Itaú optimus titã multimercado.
(00:30):
Olá, Isa, tudo bem? Nesse mercado de fundos, em
focos de outubro, nós vamos falar sobre o rali de ativos de
risco e de proteção política monetária, as decisões dos
principais bancos centrais ao redor do mundo, um otimismo com
a inteligência artificial e ouro.
E, claro, falar dos fundos destaques no mês.
(00:51):
Bom, vamos lá então, começando aqui pelo Panorama geral do mês
de outubro. Foi um mês de bifurcação nos
mercados. A gente viu ao mesmo tempo um
rali de ativos tradicionalmente considerados de risco, como
ações de tecnologia nos Estados Unidos e bolsas de mercados
emergentes. Mas também a gente viu a boa
performance de ativos de proteção, como o ouro e o dólar.
(01:14):
O Nasdaq disparou 4,7%, enquantooutras bolsas, como Chile,
México e Brasil, bateram recordes históricos no mês de
outubro ao mesmo tempo. O dólar, que normalmente perde
força em ambientes de cortes de juros, acabou subindo uns 2%,
puxado pela postura mais conservadora do Fed e pela
resiliência dos dados econômicos.
(01:36):
Ali nos Estados Unidos, o fortalecimento do dólar foi
generalizado frente a diversas moedas desenvolvidas, mas
algumas delas, como por exemplo,o peso chileno e o peso
colombiano aí no mundo de mercados emergentes, acabaram
resistindo a esse movimento do dólar.
O real brasileiro, ele perdeu cerca de 1.2% frente ao dólar no
(01:57):
mês de outubro. Já entre as commodities, a gente
teve um contraste marcante. O ouro ultrapassou a Barreira
simbólica de 4000 USD por onça, alcançando máximas históricas,
enquanto o petróleo despencou pressionado por dados fracos
vindos da China e temores de excesso de oferta no mercado
global. Falando agora de política
(02:18):
monetária, a gente teve bastantedecisão dos bancos centrais aí.
No mês de outubro tá principal deles, obviamente.
Nos Estados Unidos, o Fed cortouos juros em 0,25 ponto
percentual. Mas a sinalização foi rocks, né?
Em tom mais conservador, o Jean me Power, presidente do Fed,
deixou claro que não há garantiade novos cortes em dezembro,
(02:40):
citando a falta de dados devido ao chucktown do governo
americano. Cabe ressaltar que né, o banco
central americano, ele. Navegou meio que as cegas devido
à qualidade prejudicada dos dados e estatísticas em função
deste down dos serviços federais, que foi motivado aí
pela falta de alinhamento para ofinanciamento do próximo ano
(03:03):
fiscal. A divulgação de indicadores como
mercado de trabalho, vendas no varejo, inflação é o produtor e
o consumidor, pedidos à indústria, entre outros, foi
totalmente suspensa ou seriamente comprometida pela
ausência de coleta. Tornando o status da maior
economia do mundo míope. Nesse período adiante, o que a
gente está vendo é um acordo entre os republicanos e os
(03:25):
democratas que pode colocar fim aí a maior shutdown da história
nos Estados Unidos, partindo para a zona do euro, o banco
central europeu, ele manteve as taxas inalteradas, reforçando aí
paciência e dependência dos dados, em em contraste com a
postura Americana. O que a gente acredita é que o
banco central europeu já está muito próximo aí já chegou
(03:47):
basicamente no na sua taxa terminal é de 2%, que na visão
deles é adequada. É pra atual situação econômica,
de convergência de inflação, prameta é.
E ao mesmo tempo, né? Tenta trazer um pouco mais de de
estímulo aqui pra economia da região como um todo.
(04:09):
Tá no Canadá. É o biossity cortou os juros
para 2,25%, basicamente reagindoaos impactos negativos das
tarifas dos Estados Unidos sobrea economia local.
E aí, interessante é que nesse patamar de política monetária,
né? De diversos países, a gente
começa a observar algumas divergências dos bancos
centrais, como, por exemplo, o próprio banco central europeu,
(04:32):
acreditando que já chegou em um patamar adequado.
E outros, como Estados Unidos e próprio Reino Unido, ainda
tateando, né? Quais vão ser os próximos passos
no Brasil? A gente não teve reunião do
Copom em outubro, mas no início de novembro tivemos e a
manutenção da taxa Selic em 15% foi decidida.
(04:54):
Sinalizando, né, que as taxas ainda devem permanecer elevadas
por um período prolongado. Tá, entretanto, né, o mercado já
concentra aí as apostas de início de corte.
De juros entre janeiro e março do ano que vem, tá?
É o grande consenso que vai ser no primeiro trimestre do ano que
vem. Agora, falando um pouco sobre
inteligência artificial e ouro entre os movimentos de destaque
(05:18):
no mês, o setor de tecnologia dabolsa Americana, ele disparou,
impulsionado aí por resultados corporativos bem Fortes das
empresas. E o entusiasmo contínuo, né?
Com aplicações de inteligência artificial, o movimento.
Ele foi restrito a poucos nomes,tá?
E não refletiu a economia real como um todo.
(05:38):
Mas todas as big techs acabaram surpreendendo as expectativas de
receita pra cima, tá? Superaram as expectativas
justamente impulsionadas por é ea serviços de nuvem e outros
serviços digitais. O capex, né?
Que é o investimento das empresas aqui no setor de em
ecossistema de inteligência artificial, ele disparou.
(06:00):
Tá só a Amazon, Microsoft, Google e meta.
Elas devem gastar mais de 380 bilhões de dólares em
infraestrutura esse ano. E apesar dos lucros robustos, os
investidores, eles estão cautelosos e atentos.
Aí o retorno sobre esse investimento em inteligência
artificial, que ainda é incerto pra algumas empresas, tá agora
(06:23):
trocando de assunto e falando umpouco sobre o ouro.
Né? O ouro, consolidou aí como um
dos principais ativos, é de boa performance no ano?
É, e a gente viu no meio de outubro aí de novo, né?
Uma grande busca aqui por head monetário e head de conflitos
geopolíticos, né? Então, o ouro, mais uma vez ele
(06:46):
brilhou aqui como proteção diante de compras gigantescas,
tá? Pelos próprios bancos centrais e
expectativas aí de cito de afrouxamento monetário.
Um pouco mais prolongado nos Estados Unidos e também por
conta aí de preocupações fiscaisno âmbito global como um todo.
Tá, e aí só para concluir um pouco dessa parte de mercados,
(07:08):
né? Do mês de outubro é o que a
gente conclui. É que o mês de outubro ele
marcou uma consolidação aqui de uma grande divergência nos
mercados. Tá então, primeiro lugar, o
corte conservador do Fed ele serviu de gatilho para.
Fragmentação das narrativas enquanto alguns ativos eles
(07:29):
acabaram surfando, né? O otimismo com inteligência
artificial, outros refletiram aqui a desaceleração real e ou
buscando proteção contra riscos sistêmicos como um todo.
Para o investidor, o grande desafio aqui no último trimestre
desse ano vai ser navegar esse ambiente dessincronizado,
identificando qual que é a narrativa que vai ser dominante
(07:52):
para cada ativo e região, né? Então, em resumo.
O mês foi de recordes, surpresas, mas acima de tudo,
quebra de alguns consensos. Como fundo destaque no mês temos
o optimus Titan multimercado, umfundo bastante conhecido aqui da
(08:16):
itau asset. O fundo, ele obteve
rentabilidade no mês de outubro de 2,02% contra.
Um CDI de 1,28%, o que equivale a 158% do CDI no mês.
A rentabilidade neste ano é de 111,19% do CDIE, 141% do CDI nos
(08:38):
últimos 12 meses. Vale ressaltar aqui a
consistência do option Titan desde o seu início lá em 2021,
onde ele entregou 132% do CDI nesse período total.
E agora, trazendo aqui os destaques da performance no mês
de outubro, a principal contribuição no mês veio dos
mercados de renda variável ao fundo.
(08:58):
Ele obteve ganhos em posições compradas nos setores de
utilidade pública de mineração esiderurgia.
Por outro lado, algumas perdas emenor magnitude em posições
compradas no setor de distribuição de combustíveis,
entre outros. O fundo ele mantém uma posição
líquida comprada nos mercados aqui do Brasil e Internacional,
(09:21):
e as principais alocações. Elas encontram os setores de
utilidade pública e saúde. Em segundo lugar, em termos de
contribuição de performance, temos aqui os juros no mercado
Internacional, tá? Num cenário onde os juros
americanos, eles permaneceram baixos.
A gente buscou atuar taticamente, tá comprados em
(09:43):
taxas de juros de alguns países desenvolvidos e vendidos em
taxas de juros de alguns países emergentes no final do mês, o
ifom see que é OA reunião de política monetária do Fed,
acabou surpreendendo ao adotar uma postura mais rockste, né?
Mais cautelosa, conservadora é oque acabou elevando a
(10:05):
precificação dos juros globais efortalecendo o dólar.
Tá, então a gente manteve nesse cenário uma abordagem bastante
tática, dado que as próximas decisões de política monetária
devem ser as mais sensíveis aos dados em terceiro lugar de
contribuição, o mercado de moedas.
E aí a gente, né? Obteve ganhos aqui no fundo com
(10:29):
o euro e alternando aqui posições compradas e vendidas ao
longo do mês. É assim também com posições
compradas no real brasileiro, tá?
Esses ganhos ele basicamente foram reduzidos parcialmente por
algumas perdas. É em posições compradas no dólar
australiano e no dólar neozelandês.
(10:51):
A parte de moedas aqui, o fundo,ele segue operando nessa classe
de forma bastante tática, com posições pequenas.
Com algum viés de compra do dólar americano diante dessa
resiliência demonstrada pela economia dos Estados Unidos nos
últimos dados e do potencial para reprecificação para cima do
cenário de juros do Fed nas próximas reuniões, por fim, um
(11:14):
pouco aqui de juros no mercado local do Brasil é essas
posições. Elas apresentaram resultado
neutro para o fundo no mês, tá? Então o fundo ele manteve
exposição. A inclinação da curva de juros
nominais é carregando a exposição no mês de outubro e
mantendo aqui agora para o mês de novembro.
(11:34):
Então, o fundo ele segue com umavisão de antecipação dos efeitos
defasados, né? Atrasados da política monetária
e de aumento do prêmio de risco nos vencimentos mais longos
dessa curva de juros. Tá bastante influenciado aqui
por fatores, basicamente. Locais aqui, né?
Peculiares aqui do Brasil, mas também para o movimento aqui
(11:56):
para cima das curvas globais comos vencimentos mais longos.
Tá? É isso, pessoal.
Obrigado. E até o próximo mercado de
fundos em foco aqui no meindasset.
Quer conhecer mais sobre o Itaú optimus titamo de mercado?
É só acessar o link na descrição.
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(12:16):
acompanha o mercado e não esquece de seguir o my darft da
sua plataforma favorita. Até a próxima.
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