Episode Transcript
Available transcripts are automatically generated. Complete accuracy is not guaranteed.
(00:05):
Oi, seja bem-vindo ao mandasset,o podcast da itaulacet.
Eu sou a Isa, da equipe de comunicação do Itaú, e hoje
trazemos mais um episódio do Nosso Quadro.
Mercados e fundos em foco, o Fernando cavalete, nosso
superintendente da área de portfólio especialistas, comenta
os principais movimentos do mês e apresenta o fundo em destaque.
(00:27):
O Itaú optimus Titan multimercado.
Oi Isa, tudo bem? Bom, bem vindos a mais um
mercado de fundos em foco agora do mês de agosto.
E nesse episódio nós vamos falarsobre a performance positiva dos
mercados globais neste mês, quais foram os drivers que
(00:48):
impulsionaram esse movimento, asincertezas ainda à frente e, por
fim, o fundo destaque do mês. Então, vamos lá.
Começando pela performance positiva dos mercados no mês de
agosto, tivemos um mês bastante positivo para a performance dos
(01:10):
ativos de risco globais. Mas antes de entrar no detalhe
das razões para esse movimento, podemos dizer que foi uma
história de mudança de percepçãosobre a economia Americana e,
por conta disso, dos destinos dos fluxos de capitais globais
para ativos de risco. Esse sentimento de wiscon, né?
De maior apetite a risco, acabouresultando na boa performance
(01:34):
das bolsas globais, como por exemplo, OSMP, se valorizando
quase 2% no mês e fechando em recorde histórico pelo terceiro
mês seguido. As bolsas do restante do mundo
desenvolvido e emergentes tambémse valorizaram, com destaque
para a América Latina e Brasil, onde uma parte importante do
fluxo foi destinado. As moedas globais também
(01:54):
performaram bem em relação ao dólar, que seguiu a sua
trajetória de desvalorização no ano.
Os destaques entre as moedas foram o peso colombiano, o runge
sul africano e o próprio real. Na renda fixa, observamos a boa
performance entre a maioria dos países desenvolvidos e
emergentes, com destaque para osEstados Unidos.
Então, todas as classes de ativoresultaram num retorno
(02:18):
interessante aqui no mês de agosto.
E o que acabou impulsionando esse movimento de mercado?
É bom a gente recordar que, até então, a narrativa mais
consensual no mercado era de porquanto tempo os Estados Unidos
ainda vão seguir crescendo mais do que o resto do mundo.
Por quanto tempo vai durar esse excepcionalismo de crescimento
americano? E nessa narrativa de economia
(02:39):
sólida, os juros americanos elespermaneceriam ainda altos por
mais tempo, ou seja, mantendo uma remuneração atrativa para o
investidor, uma região com crescimento sólido e
diferenciado entre outros países.
Mas aí teve um dado que bagunçouum pouco essa percepção, que
veio um dado justamente no primeiro dia de agosto.
E aí houve uma mudança crítica na perspectiva de crescimento
(03:04):
econômico dos Estados Unidos, que foi dados fracos em relação
ao mercado de trabalho. O mercado de trabalho passou a
mostrar uma significativa desaceleração.
Tá, e basicamente esse dado, juntamente com a comunicação
subsequente dos boardmanbers do Fed.
Acabou provocando uma mudança também significativa das
(03:25):
expectativas do mercado na direção de uma política
monetária mais acomodatícia. Ou seja, o mercado passou a
esperar um pouco mais de afrouxamento de normalização
monetária, não deixar os juros tão alto, não deixar a economia
tão apertada. E qual esse foi o relatório, né?
Que mostrou isso? Foi aquele o famoso relatório do
payroll a, que mostrou um aumento de 73000 vagas, que por
(03:48):
si só já é bastante. Abaixo do que era esperada pelo
mercado, mas principalmente, eletrouxe uma revisão negativa de
260000 empregos dos meses anteriores, né?
Ou seja, revisando para baixo A criação de empregos dos meses
anteriores. E aí quando a gente olha para
trás, essa foi a maior correção negativa desde a pandemia e
(04:08):
revelou para gente um mercado detrabalho mais fraco do que se
pensava. Apesar disso, tem outras
métricas que continuam indicandouma economia resiliente nos
Estados Unidos. O próprio PIB, que também foi
divulgado ao ao longo do do mês de agosto, a revisão, a segunda
revisão do PIB acabou tendo um ajuste pra cima e mostrando 11
(04:32):
crescimento. É uma taxa analisada de 3.3%, o
que é acima das projeções, né? E não vamos esquecer que durante
meses o consumo foi consistente na economia com esse mercado de
trabalho saudável, né? O desemprego aí rodando em torno
de 4%. Tudo isso ajudava a alimentar o
otimismo sobre a capacidade da economia Americana de evitar uma
(04:56):
recessão. Então, quando você recebe com
esse mindset um relatório tão fraco, uma revisão tão
expressiva pra trás, a resposta do mercado foi meio que
imediata, né? A esse relatório ruim.
E aí foi justamente na direção de precificar mais cortes de
juros e mudando um pouco. A percepção sobre a atuação do
(05:19):
Fed e a própria comunicação e ações, né?
Recentes aí dos membros do bancocentral americano estão
indicando que o banco não está mais focado exclusivamente no na
inflação, nas projeções de inflação.
Esses dados fracos de emprego elevam, segundo eles, os riscos
de queda para o emprego a um patamar que, aí sim,
(05:41):
justificaria uma reconsideração dessa política monetária mais
apertada, né? Esse cenário foi um dos
principais fatores que impulsonaro esses movimentos
significativos, principalmente da primeira metade aqui do mês,
tá, então, resumindo tudo isso, foi como se a narrativa do
mercado tivesse mudado de um crescimento forte e o feding
(06:03):
espera para uma abordagem de crescimento Modesto, o Fed
prestes a cortar juros. Tá, e aí, para fechar esse
tópico dos drivers, acho que vale falar também dos Pier mais.
Que são indicadores antecedentesda economia.
Ficou relacionam bem com as próximas divulgações do PIB, por
exemplo, né? São dados que saem com uma
(06:25):
frequência maior, que nos ajudama entender como que tá OAOA
saúde da economia antes do PIB sair e que mostrou os piemais
nos países desenvolvidos, eles mostraram uma recuperação
importante do setor de manufatura, com um destaque aqui
especial para a zona do euro. Que voltou a crescer depois de
(06:45):
um bom tempo em terreno contracionista.
Isso foi importante também para tranquilizar os investidores
sobre os efeitos na produtividade global por conta
das tarifas do governo Trump. Bom, e o Brasil não ficou de
fora aqui da boa performance dosativos, tá?
Então, todo esse ambiente globale o maior apetite a risco ajudou
(07:07):
a performance dos nossos ativos por aqui, começando aqui pelo
Ibovespa. É que subiu mais de 6% em
agosto, uma alta expressiva, batendo o recorde, fechando
acima dos 141000 pontos pela primeira vez.
Tá? Então assim, essa alta Ela Foi
impulsionada pelo cenário de juros mais baixos lá fora.
Como eu comentei, esse maior apetite, né?
(07:29):
Ao risco global e também a entrada aqui de capital
estrangeiro, por conta dos nossos juros ainda elevados em
relação a outras regiões. Só que não foi só a bolsa.
Além disso, a renda fixa local aqui também foi bastante bem,
principalmente aqui nos títulos de vencimento intermediários.
E aqui dá para citar também o Bom Comportamento da inflação
(07:50):
corrente, principalmente por conta da desaceleração no ano,
né? De preços de bens industriais,
alimentos e outros itens mais voláteis.
A nossa moeda, o real, em um patamar mais estável aqui,
negociando nessa banda entre 5 e40, 5 e 50.
Ajudou aqui OOAA renda fixa a performar bastante bem o
(08:12):
mercado. Agora aqui discute quando que
OBC vai poder cortar juros e essa discussão tem encaminhado
pra início do ano ou até mesmo no última reunião aqui em
dezembro deste ano aqui de 2025,antes, essa é uma discussão aí
de final de primeiro trimestre. Então tá com uma perspectiva
melhor aqui pra essa antecipaçãode cortes de juros.
(08:35):
Outra coisa que melhorou foram as expectativas de inflação na
pesquisa semanal do Focus, demonstrado aí uma trajetória
bem benigna depois daquela desencoragem forte que a gente
viu ao longo do ano passado. Tá, e pra não deixar de
comentar, do ponto de vista político, a gente segue aqui em
turbulência, né? Em razão aqui das tarifas com
bastante pauta importante a ser votada pelo Congresso nos
(08:57):
próximos meses, mas pelo menos no mês de agosto.
É, essa turbulência não afetou de forma mais significativa a
performance dos ativos brasileiros.
E daqui para frente, daqui para frente, as incertezas
permanecem, tá, mês de agosto foi muito bem, é.
Nossa conclusão é que esse mês mostrou uma resiliência nos
mercados, né? Esses movimentos foram bastante
(09:19):
impulsionados por essa represcificação do risco, né?
Essa recalibração das expectativas dos investidores em
torno da política monetária Americana.
Mas daqui para frente. É importante a gente manter no
radar que ainda vai ter incerteza.
Algumas perguntas, por exemplo, será que a economia Americana
vai desacelerar mais rapidamentenesse cenário?
(09:43):
Como é que o Fed vai se comportar?
Ele vai cortar juros mais rápido, mas manter os juros em
patamar neutro em termos de estímulo?
Ou ele pode inclusive adentrar oterritório estimulativo de
política monetária? Isso daí pode resultar em
alterações. Da própria política monetária em
outras regiões, outros países, né?
(10:04):
E aí, como ficam os mercados de risco?
No ambiente que a gente vai ter juros mais baixo para dar
suporte às economias é que começam a mostrar um
enfraquecimento, mas com uma provável inflação ainda alta,
né? Podendo surpreender para cima
por conta dessas questões das tarifas, né?
Uma coisa certa, a gente vai terainda bastante emoção pela
(10:25):
frente. Como fundo destaque do mês, eu
vou citar aqui o Itaú optimus Titan multimercado.
O optimus Titan, ele é um fundo que busca entregar retorno acima
do CDI em qualquer cenário econômico, seja o cenário
(10:46):
positivo ou negativo. Esse fundo ele nasceu em abril
de 2021 e desde o início entregou 139% do CDI no
acumulado até aqui. No mês de agosto desse ano, ele
entregou 285% do CDI, acumulandoem 12 meses 129% do CDI.
Resultados bastante importantes.Os principais ganhos do fundo no
(11:09):
mês de agosto eles vieram de várias posições diversificadas
nos mercados de renda fixa, moedas e renda variável.
Então, para não citar todos, voucitar alguns aqui na renda fixa,
os destaques. No mercado Internacional, foram
posições aplicadas principalmente em juros no
Canadá. Ou seja, são posições que se
(11:31):
beneficiaram do movimento pra baixo nas taxas.
Conforme eu comentei que o cenário acabou se desenvolvendo
no mês de agosto. Já aqui no Brasil, a renda fixa,
eu destaco as posições no cupom cambial, que basicamente opera
movimentos relativos entre as curvas de juros do Brasil, e nos
Estados Unidos, em dólar. Nas moedas, o fundo pegou bem a
(11:54):
valorização do euro e do iene japonês quanto o dólar americano
nesse período. Nesse movimento de dólar mais
fraco e por fim, na renda variável, os ganhos vieram do
book long em shot de ações, compra e vende ações,
principalmente no setor de saúde, utilidade pública e
bancos. Assim como a gente pode ver o
(12:15):
fundo, ele trabalha com bastantediversificação, tanto em classes
de ativo como geografias. Um controle de risco bastante
rigoroso e busca entregar resultados aí da forma mais
eficiente possível. Pessoal, muito obrigado e até o
próximo mercado de fundos em foco aqui no maindasset.
Para saber mais sobre o Itaú optimus titã multimercado,
(12:38):
acesse o link aqui na descrição.E você, gostou desse episódio?
Deixe aqui o seu comentário e não esqueça de seguir o
maindasset na sua plataforma favorita.
Até a próxima.