ORTEGA: “Cuidado con la plata, ha vivido una auténtica locura especulativa”

ORTEGA: “Cuidado con la plata, ha vivido una auténtica locura especulativa”

El analista financiero Gerardo Ortega aseguró que el Ibex 35 afronta el cierre de 2025 en una situación técnica “muy sólida”, tras convertirse en uno de los índices más destacados de la renta variable global. Según explicó, el selectivo español se mueve en torno a los 17.200 puntos dentro de un proceso de subida libre, sin resistencias relevantes a corto plazo.

Ortega subrayó que el movimiento alcista del Ibex es “limpio y sostenido”, con una secuencia clara de mínimos crecientes y correcciones poco profundas desde la pasada primavera. A su juicio, esta evolución refleja un mercado “tranquilo” y con una tendencia bien definida, lejos de escenarios de agotamiento inmediato.

El analista atribuyó gran parte de este comportamiento al sector bancario, que se ha convertido en el auténtico motor del mercado español. Señaló que entidades como Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell o Bankinter presentan gráficos prácticamente idénticos y cotizan en máximos históricos ajustados por dividendos. “No hay un banco claramente mejor que otro: el movimiento es sectorial”, afirmó, recordando que hace solo unos años pocos inversores confiaban en la fortaleza de la banca.

En el ámbito internacional, Ortega destacó que las bolsas estadounidenses han cerrado el año con ganancias de doble dígito, pese a un contexto marcado por tensiones geopolíticas y episodios de incertidumbre. Aunque reconoció divergencias técnicas entre índices como el Nasdaq, el S&P 500 o el Dow Jones, consideró que no existen señales claras de cambio de tendencia mientras no se pierdan niveles clave.

Respecto a las materias primas, el analista puso el foco en los metales preciosos, protagonistas del ejercicio. El oro mantiene una tendencia alcista consolidada, mientras que la plata, tras una revalorización muy intensa, ha sufrido una corrección abrupta que Ortega calificó de “normal” dentro de un movimiento claramente especulativo. “Después de subidas tan rápidas, los ajustes son inevitables”, explicó.

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Episode Transcript

Speaker 2 (00:00):
También vamos a hacer balance de este 2025. Vamos a saludar
a Gerardo Ortega, analista financiero.¿ Qué tal, Gerardo? Buenos días. Bueno,
pues el IBEX 35 es uno de los campeones de la
renta variable de los índices globales. De momento parece que

(00:20):
está coqueteando con los 17.200 puntos antes de despedir el año.¿
Cuál sería, a tu juicio, Gerardo,¿ La próxima resistencia del
selectivo español?

Speaker 3 (00:32):
No tiene, no tiene, Manuel. Simplemente estamos en un proceso
de su vida libre, muy limpio además, se ve muy
bien en el gráfico. Fíjate solamente, esta es la recuperación
desde abril, este es un gráfico diario. Son alzas continuadas
con paradas relativamente tibias y fíjate solamente el mismo alza

(00:56):
que viene desde, desde noviembre, mitad de noviembre, como ni
todas las velas nos van mostrándose lo que sería ese
mínimo creciente. Es decir, ni siquiera es capaz de cerrar
para abajo los mínimos del día previo. No hay resistencias

(01:18):
y la única cuestión aquí, yo me da bien la
sensación… es si se va a incorporar o cuándo se
va a incorporar el DAX alemán. Porque si te fijas,
el DAX alemán está acumulando mucho tiempo operación en la

(01:40):
misma zona desde junio. Fíjate, este es un gráfico semanal,
una resistencia muy clara en los 24.770 puntos. Y soporte 22.940. Si
se incorpora, pues vamos a ver al índice director, al
selectivo director tirar del mercado. Por eso te digo que

(02:04):
si el índice director tira y el índice que está
subiendo con fuerza, que sí, ya lo sé, que es
por los bancos, Porque ahora se está poniendo sobre la mesa.
No es que los bancos están tirando con fuerza y
son el motor y es la composición sectorial del IBEX. Sí, claro.
Pero es que por los bancos no ha apostado a nadie.

(02:25):
No digo este año, que ya parece más claro, sino
hace un par de años.

Speaker 2 (02:34):
Bueno, pues balsa de aceite los índices de renta variable.
Parece que lo más destacado están las materias primas y
sobre todo los metales preciosos con un año, bueno, pues campeones,
plata y oro. La onza de plata que ayer sufría
caídas en la masa bruta en los últimos cinco años,
cercano al 8%. Yo no sé si estos son movimientos
especulativos y qué aspecto tiene la onza de plata. Yo

(02:56):
ahí estoy viendo, me lo tienes que comentar este gráfico
porque he visto, bueno, pues alguna pendiente, algún valle y
con alguna parada, parece que técnica. Y en definitiva, pues
la onza de plata se ha revalorizado, hablo de cabeza, Gerardo,
creo que más de un 120%, el oro un 70%,
las perspectivas por fundamentales siempre dicen que son buenas. Por técnico,¿
qué te dice el oro y la plata?

Speaker 3 (03:17):
Vamos a ver, las perspectivas por fundamentales, yo desde el
máximo respeto, esto está en subida libre, Manuel. Entonces ya
podemos poner todo el relato que queramos sobre la mesa.
Y que además responde efectivamente a cuestiones fundamentales. Lo que
sucede es que al final cuando se incorporan, digamos que...

(03:40):
Porque el efecto son los precios, digamos las causas macro fundamentales,
y el efecto lo estamos viendo aquí. Mira, si hemos estado...
poniendo el acento en el oro lo mucho que estaba
subiendo y que sigue subiendo porque desde octubre de 2023 pues
estamos en los 23, 24, 25, 24, 27 meses sin cerrar por bajo los mínimos

(04:08):
del mes previo. Bueno, es un proceso sin da libre.¿
Qué es lo que hemos tenido? Y por eso se
ha hablado tanto del oro, al margen de las cuestiones
macro que explican Además, el precio es alcista del oro.
Pero es que en la plata lo que hemos tenido
ha sido un activo que era el divergente, que por
fin rompía, lo tenemos aquí sombrado en amarillo. Hemos hablado

(04:31):
muchas veces de la plata en este canal, porque se
estaba poniendo el acento en el oro y lo que
decíamos es, sí, el movimiento del oro, hasta que la
plata llegue a 50, que son los, fíjate, estos son altos de 2011,
Pero claro, por encima de los saltos de 2011, en cuanto
converge el movimiento global, esto ha sido una auténtica orgía especulativa. Claro,

(04:54):
ahora está todo el mundo con la plata y es razonable.
La caída de ayer, fíjate, nos debe de llamar la atención, hombre,
después de... La orgía, repito, especulativa que hemos tenido, no,
porque esto es especulación pura y dura. Es decir, que
nadie entre aquí a valorar. Los activos no suben así,

(05:17):
quiero decir, no suben a esa velocidad. El mercado se
va tomando su tiempo.¿ Qué es lo que sucede? Después
de abrir un gran hueco al alza, Después de estar
subiendo estos días de final de año con la fuerza
con la que hemos visto,¿ qué es lo que hemos
tenido estos días atrás? Pues un nuevo movimiento alcista y
una vuelta,¿ a dónde? Al hueco, en la plata. Y aquí,¿

(05:41):
qué hace en principio el precio? Se para en la
directriz alcista y lo razonable es que intente subir. En
el caso del oro es verdad que tenemos esa vela
de reacción. Yo te diría una cosa. En principio esto
es una caída importante. Y alguien dirá,¿ pero es normal
el castañazo que nos dimos ayer? Sí, porque hay que
verlo en contexto con el alza que hemos visto previa.
Y no me refiero a esto. Es que a esto

(06:01):
que habíamos visto previo hay que sumar la locura que
vimos estos últimos días. Yo te diría una cosa. Todo
aquel que esté invertido en oro o plata no tiene
realmente que hacer grandes cosas. Y te digo una cosa.
La plata, mientras no pierda 56 y alguien me dirá, es
que eso es mucho. Claro. es que ha subido mucho

(06:24):
y las cosas hay que verlas en su contexto. Por
eso quiero decir,¿ la plata admite correcciones? Sí. Mientras no pierda 56,
pues por supuesto que esto puede seguir subiendo dentro del
proceso de subida libre. Estamos hablando de un 27%. Te
lo voy a explicar de otra manera un poquito más sencilla.

(06:47):
Si pierde los mínimos de ayer, pierdo la directriz. Con
lo cual,¿ qué tendría? Como aquí dejé un hueco al alza,
primera vela que cierra por debajo porque hay que pensar
los mínimos de ahí. Rompo directriz. Entro en fase de
reacción a todo este movimiento.¿ Qué hacemos los analistas técnicos?
Trazamos lo que son los retrocesos de Fibonacci. Muy bien,
pues entraríamos a acción, reacción. Y fíjate como la zona de 60, 62

(07:10):
sería el 61,8, 66%. Si yo me voy a ver el
gráfico mensual... Estaríamos dentro del velón de diciembre. No es
nada duro, es decir, al revés. Todo lo que sea
ajustar mientras no pierda esa vela es una oportunidad de compra.

(07:31):
Por eso digo que, claro, lo que no se puede
subir es todos los días a tanta velocidad y sí
que es verdad que hay un proceso especulativo. Se habla
mucho de Bitcoin y estas cosas. Ahora que me vengan
a explicar lo de la plata, que me lo vengan
a explicar.

Speaker 2 (07:46):
Vamos a intentar explicar las perspectivas. Por cierto, casi nunca
hablamos del VIX de volatilidad, que con todo este año convulso, Gerardo,
de tensiones geopolíticas, de amenazas arancelarias, los índices estadounidenses han
dejado ganancias a doble dígito y el VIX de volatilidad

(08:07):
ahora está repuntando un 4,4%. No sé si esto es
preocupante en un contexto de mucha estabilidad en las En
las bolsas, de momento, el VIX, vamos a recordarlo, nivel de 14,44,
caídas también a doble dígito para este índice. No sé
cómo podemos medir la salud de los mercados en base

(08:28):
al VIX o en base a los índices estadounidenses.

Speaker 3 (08:32):
Yo hace tiempo que dejé de seguir al VIX, ¿no?
Bastante tengo, quiero decir, porque al final intentar entender lo
que hace el mercado es complicado. O sea, el VIX sube,
va a subir cuando caigan las bolsas, ¿vale? Lo tengo
muy claro. Y no quiero estar ya pendiente del VIX
si supera el nivel tal o cual, que sí, que también.

(08:53):
Ya estoy yo pendiente de si el SOX... pierdo una
zona de 6.160.¿ Es normal que el BIC se nos haya aplanado? Sí,
y esté estable. Sí, lo que hoy pueda subir un poco,
pues sí, es también normal. Quiero decir, si vemos el
movimiento de la bolsa americana, y yo creo que hay

(09:13):
que centrarse en abril, que es el final de la
caída tras la crisis tarifaria, quiero que veas, que vea
la gente, que puede vernos en pantalla. Un movimiento... extraordinariamente sostenido, claro, alcista. Fíjate,
si yo cojo al Sox, todas las velas semanales, sé

(09:34):
que siempre digo lo mismo, pero es que no se
puede decir otra cosa. Cada una con su mínimo creciente,
hasta dónde, hasta que lo bate. Por eso tenemos aquí
esta flecha roja. Y a partir de aquí entra en
fase de reacción. El mercado se lo está pensando en
esta zona. Por eso llevamos unos días dándole vueltas.¿ Habrá
rally de Navidad? Bueno, pues el rally ya lo llevamos
desde abril. Al margen de eso,¿ qué es lo que

(09:57):
podemos ver por la parte de arriba? Un SOX que
ha marcado nuevos máximos, no lo ha hecho el Nasdaq,
eso es una divergencia, muy bien. De momento se está
expresando de forma lateral y de ahí arriba. Si yo
hago el mismo ejercicio, fíjate, con el SP500 y con
el Dow Jones de industriales, pues puedes ver al primero

(10:18):
al Dow que marcó máximos, el SP no lo hizo,
luego ha sido el SP, ahora es el Dow el
que no. Estamos consumiendo tiempo, Manuel. Entonces, yo lo que
te diría es, el año está hecho, es un año extraordinario. Aquí...
Toma buena nota. Quien manda son los semiconductores, como mandan

(10:39):
los bancos en Europa. Mientras los semiconductores no muestren debilidad,
no va a haber ninguna dificultad en Estados Unidos. Y
como los bancos no hagan lo propio, pues no va
a haber ningún inicio de fase de reacción ni nada
en Europa. Yo lo que te digo es que el
mercado está muy tranquilo. Lo que lo he visto ayer,
en principio, es probablemente... que nos lleve a que ajustemos

(11:02):
este tramo de aquí al CISTE, el último, pues sí,
pero está muy tranquilo. Veremos ventas, eso sí, si perdemos zona 6.500
en el S&P 500, 45.700 en el caso del Dow Jones, 6.160 en
el caso del SOX, 21.900. Veremos ventas. Y entonces, a partir
de ahí, buy the dips. Cuando veamos profundizar, buy the dips.¿

(11:25):
Por qué? Pues porque me sigo quedando con el modelo
de largo plazo. Mira el SOX desde 2009. Aquí lo tenemos.
Por eso todas las caídas han servido para seguir subiendo.
Después del nuevo alza, si en cuanto veamos otro ajuste,
teóricamente sería de nuevo para impulsarnos al alza. El mercado
está muy tranquilo. Yo creo que Hemos tenido un año extraordinario.¿

(11:50):
Quién nos lo diría después de la crisis tarifaria a
la que se lió?

Speaker 2 (11:56):
El famoso primeros de abril, posteriormente en junio y la
recuperación en el verano. Mientras tanto, ya para terminar, decías
que el IBEX en su vida libre prácticamente como un cohete. También,
sin resistencias por arriba, los valores bancarios, los títulos del IBEX,
los CaixaBank, BBVA, Sabadell.¿ Cuál es el que presenta mejor aspecto?

(12:20):
Si tuvieras que tener un valor en cartera.

Speaker 3 (12:23):
Todos. Digo todos porque reflejan el mismo gráfico. O sea,
esto que tenemos aquí de Santander y BBVA, Estamos hablando
de dos títulos que cotizan en su vida libre. Por cierto,
que con el dividendo ajustado, fíjate que ambos han superado
los altos de la crisis subprime, que están aquí 2007 y

(12:43):
todos los que estamos estamos en esta pata. Si me permites,
voy a hacer una cosa que voy a incorporar aquí.
Te dejo que me elijas un valor bancario si quieres.
Me da igual Bank Inter, CaixaBank, Sabadell... Voy a meter CaixaBank,
por ejemplo, para que lo podamos ver. Quiero que veas

(13:04):
que el movimiento es exactamente el mismo. Voy a poner
esto en gráfico en escala semilogarítmica para que se pueda ver.
Y no caer en errores, que es típico de todo
aquel que no sabe analizar gráficos. Aquí lo tenemos. Si
te fijas, el movimiento alcista que está desarrollando, es decir,
el suelo, parte también desde 2020. En el caso de Banco Sabadell,

(13:30):
un poquito antes, en el caso de estos que hay Sabadell, fíjate,
aquí lo tenemos, parte desde 2020 y el alza se ha
mantenido continuada. Si ponemos estas velas, pues verás que es
exactamente lo mismo. Esto que tenemos aquí es lo mismo

(13:50):
que Santander, que nadie se sienta más listo por haber
dicho yo, no, yo he comprado Santander, no, yo compré Sabadell.
o yo compré CaixaBank, o yo compré Bank Inter, yo
compré Unicasa, yo compré, no sé si me falta alguno,
exactamente todos lo mismo.¿ Dónde veremos inicio de fase de reacción?
Pues me parece razonable que en el mismo momento, fíjate,

(14:13):
son indistinguibles, o sea, es una cosa alucinante. BBVA, Santander
en el medio, CaixaBank en el momento que nos vayamos
por debajo de los mínimos del mes previo. Y cerremos
en convergencia, es decir, en todos. Y alguien dirá,¿ así
de simple? Dice, sí, amigo, sí, así de simple, porque
este es el efecto. Las causas, yo ya sé por

(14:33):
qué están subiendo los bancos. Y lo tengo asumido. Ya
sé que están estirando mucho. Ya sé que esto es
el motor del IBEX. Lo tengo esto muy claro. Otra
cosa es que se hace difícil explicar por qué los
bancos Y yo tengo memoria, lo he dicho en muchas ocasiones, en 2020,
después del COVID, que tuvimos la castaña que vimos aquí,

(14:55):
antes de la subida de tipos de interés, que veníamos
de tipo cero en Estados Unidos, que nadie olvide que
los bancos, si me da, te cojo a Banco Santander,
subió un 150%. No es que los bancos han subido
porque han bajado, han subido los tipos de interés y
entonces permiten hacerle su negocio. No, no, han subido previamente.

(15:16):
Y desde entonces sí es verdad que hemos tenido las
subidas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo.
O sea, inflación pegajosa, al igual que en Estados Unidos.
Y ahora hemos tenido bajadas de, creo que han sido 200
puntos básicos. Y claro, como habían subido y iban a
bajar los tipos de interés en el Banco Central Europeo,
entonces ya cuidado con los bancos. Cuidado que, si están
ya en subida libre, porque aquí la clave es Santander,

(15:39):
que nadie se lleve engañado, ha roto un lateral... de
más de 20 años. Aquí lo podemos ver. Es decir, lo
que hemos hecho no hace mucho, este velón que se
hace aquí es para converger. Este movimiento es extraordinario. Y
esto explica y converge con quién. Con BBVA, que ya
lo había hecho antes. Fíjate que lo había roto primero BBVA,

(16:01):
como no lo había hecho Santander, ajustamos. Y cuando los
dos van de la mano, pues mira, como el oro
y la plata Como Bitcoin y Ethereum, como el Shops
y el Nasdaq Composite, el mercado se mueve así, ¿verdad?

Speaker 2 (16:16):
Los hermanos gemelos, el sector bancario del IBEX 35, bueno, los quintillizos,
los BBVA, Sabadell, Santander, Bank Inter, CaixaBank.

Speaker 3 (16:26):
Y Unicaja,

Speaker 2 (16:27):
por cierto, sextillizos, me lo dejan el tintero. Pues Gerardo,
que se aprende mucho con tus gráficos, buen día, buen
negocio y feliz fin de año. Muchas gracias.

Speaker 3 (16:36):
Feliz año a todos, a todo el equipo, un fuerte abrazo.